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半夏为南星科植物，在我国应用历史悠久，产区分布广泛，为经方“扶阳派”十大帅药之一。传统商品流通分为旱、水两种，但近两年水半夏需求锐减，主要以旱半夏应市。具体趋势分析如下：
一、产地概况
1、产区分布
表1：当前国内旱半夏产区分布表。
2、区域产量占比
目前甘肃西河，清水县是国内半夏商品最大产区，该区域可产半夏商品4700吨左右，对全国半夏行情有重大影响；其次是贵州产区，年产量都在500吨以上；河北安国、湖北荆门和山西新绛年产量均在在200吨-300吨之间。具体情况如下：
图1：当前国内半夏商品产量占比图。
图2：当前国内半夏种球产量占比图。
而在种球产地来源上，近些年产区变迁频繁。湖北松滋、高密做为种源地已经消失；陕西宝鸡也已抛荒；近来来的四川西充、重庆垫江和贵州等种源地也在萎缩；湖北荆门地区和江西南昌进贤产区，后来居上，成为半夏种源核心产区。
3、各产区变迁及现状
表2：当前国内半夏各产区现状及发展趋势。
4、野生与家种产量占比
表3：当前国内半夏家种及野生占比表。
小结：国内半夏家种及野生产区分布广泛，家种主要来源于甘肃从全国各地移种扩产。
随着甘肃人采购渠道变化，基本上一个产区做透（当地人拉外地货、家种品掺入，从而影响种子质量）后，甘肃和山西人随即就开发新的种源地。种球来源，近年来出现“高密、松滋－宝鸡秦岭－西充、垫江和赫章－荆门、进贤”变迁过程。
二、供求维度分析
1、产量变化
图3：近10年国内半夏产量变化图。
从2008年-2017年，国内半夏产量变化看，基本在4500吨-5800吨之间波动，平均值为5066吨。但考虑中需求的增长，半夏的年产量平衡点应在5500吨上下。
２、需求量变化
表4：2012-2015年，半夏出口数据统计。
业内普遍认可，半夏（正品）国内年需求量为4500吨左右；而年出口量在880吨-1200吨之间（目的地主要是日本，需求熏硫半夏）。二者合计，半夏年需求量应在5380吨-5700吨之间。
3、库存量
半夏价值相对较高，但价位长期低平，收购商多按需定购，很少积压库存；再加上该品种历年来产需保持平衡甚至略有缺口，故半夏库存存余量较小。
经对西和和清水主产地商家调研，2017年半夏产地陈货库存不足500吨。
小结：通过产需及库存对比，我们认为半夏近几年处于产需平衡状态。但2017年，由于甘肃主产地扩种，半夏整体上处于产大于销基本面。
三、半夏生产成本
半夏国内各产区亩下种量、产量差异较大。以最大产区甘肃西和、清水县为样本：
图4：近5年甘肃西和半夏生产成本变化图。
每亩地下鲜种球150-200公斤，可产鲜商品500-600公斤，折干150-180公斤之间。按照90元销售价格，则每亩毛收入13500－16200元，除去生产成本9700元，则每亩净利润3800元-6500元之间。
由此，可得出半夏生产成本在65元左右（全国平均生产成本，基本在62元-75元之间）。
小结：半夏生产成本受制于半夏自身行情高低，以及种植密度变化。从当前行情看，每公斤半夏净利润在25元左右，对各产区农户来说吸引力较大，因而生产积极性高涨。
四、半夏价格趋势分析
1、历史价格波动
图5：近15年甘肃西和半夏价格趋势图
从图5中可以看出：2002年-2017年，半夏曾经出现3波高位行情，分别是：
1、第一波2010年3月-2011年7月伴随着药市行情整体上升；2010年半夏产量明显下降，游资在75元价位介入半夏囤积。拉高到150元左右价位时开始出仓，半夏行情到当年底迅速回落到65元最低谷。
2、第二波2013年9月-2014年11月2012年，半夏产量再次回落，游资再次趁机介入囤积，但最高只拉升到2014年10月份的120元价位后，就再难上行。最后，庄家以96元左右价位出仓，血本无归。
3、第三波2016年9月-2017年10月随着水半夏需求量被打压，半夏产需缺口出现。从2016年产新前开始，半夏开始逐步进入上行，从86元上升到今年10月初的102元之后。由于商家普遍对种植面积扩大心存疑虑，半夏行情出现产新回落，目前价位90-92元。
2、影响半夏行情的关键性因素
除了供需关系这一关键性因素外，半夏前两波行情出现，主要是受到资本和人气影响。
图6：2007年-2017年国内水半夏产量变化图
而第三波行情出现，主要是由于水半夏需求量锐减，造成被替代的部分旱半夏需求凸显。如图6，2016年-2017年江西信丰等地，由于市场打压，水半夏行情低迷产量锐减。
3、相关因素
影响半夏行情的另一个变量，则是野生种球的资源及品质变化。从近10年情况看，甘肃、山西等地家种产能，不断在消灭传统种源产区；同时又不断发掘新的种子来源。
目前湖北荆门种源产地正在破坏（商家掺外地种球和家种货），新的种源地可能会移到江西、贵州等地；甚至重新开发秦岭种源地。
五、结论
通过上述各维度分析，我们认为半夏市场趋势如下：
1、近期甘肃、山西、河北到湖北产地阴雨连绵，新货挖不出来，大货走动缓慢。产地出现恐慌情绪，行情从前期100-102年价位，下滑到目前90-92元。预计随着主产地产新量加大，短期内半夏行情还会振荡。
2、半夏宜种区域广泛，野生资源地此起彼伏；且移栽生长期不到1年，故行情很难有大上大下空间。
3、水半夏掺伪打击力度加大，将会空出1000吨左右新的需求空间，从而弥补今年过剩产能；加上半夏生产成本较高，故下跌空间有限。阈值在85元-120元之间，至85元价位应会止跌趋稳，甚至回升。
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